Der Fonds reflektiert die Bedürfnisse eines neuen Zeitalters mit hoher Inflation und hohen Zinsen und trägt der Erkenntnis von HSBC und Schroders Rechnung, dass erfolgreiche Investments nun einen im Vergleich zum vorangegangenen Jahrzehnt gut diversifizierten und so flexibel wie möglichen Investmentansatz erfordern.

Der Schroder ISF Dynamic Income („der Fonds“) zielt darauf ab, durch Investitionen in ein diversifiziertes Portfolio von Assets weltweit, einschließlich Aktien, festverzinslichen Wertpapieren und alternativen Anlagen wie Wandelanleihen, verbrieften Schuldtiteln, ILS-Papieren und Schwellenländeranleihen, attraktive und beständige Erträge zu liefern. Zudem strebt der Fonds weiteres Kapitalwachstum durch thematische Investments und regelmäßige Ertragskomponenten an, um so unabhängiger von Schwankungen an den Märkten zu sein.

Damit der Fonds weltweit attraktive Chancen nutzen kann, wird der Fonds von Remi Olu-Pitan, Head of Multi-Asset Growth and Income von Schroders, und Dorian Carrell, Head of Multi-Asset-Income aktiv gemanagt. Der Fonds wird zudem ökologische und/oder soziale Merkmale im Sinne von Artikel 8 der SFDR[1] berücksichtigen.

Der Schroder ISF Dynamic Income vereint den Anspruch von HSBC Global Private Banking and Wealth, sich auf qualitativ hochwertige Vermögenswerte mit stabilen Erträgen zu fokussieren, um so den Anleger:innen zum derzeitigen Marktniveau einen Einstiegspunkt und die Möglichkeit zu Diversifizierung zu bieten.

Peter Harrison, Group Chief Executive Officer bei Schroders, sagte:

„Was im letzten Jahrzehnt funktioniert hat, wird im nächsten Jahrzehnt für Anleger:innen, die auf der Suche nach Einkommen und Kapitalwachstum sind, möglicherweise nicht mehr funktionieren. In einer Welt mit erhöhter Inflation und hohen Zinssätzen muss das Kapital der Anleger:innen härter arbeiten.

Durch die Kombination der umfassenden Anlageexpertise von Schroders mit dem starken Vertriebsnetz von HSBC bietet der Schroder ISF Dynamic Income den Kunden von HSBC Global Private Banking and Wealth eine differenzierte Investmentmöglichkeit, die kontinuierliche Erträge und langfristiges Kapitalwachstum anstrebt.“

Lavanya Chari, Global Head of Investments and Wealth Solutions bei HSBC Global Private Banking & Wealth, sagte:

„Wir freuen uns, unser Programm zur Auflegung globaler Fonds nun mit einer von Schroders aktiv verwalteten Investmentoption, die unseren Kund:innen den Zugang zu einer Reihe von Assetklassen auf den globalen Märkten ermöglicht, fortzusetzen. Ein diversifizierter Investmentansatz eröffnet unseren Kund:innen die Option, über verschiedene Marktzyklen hinweg investiert zu bleiben. Dieser Fonds ergänzt unser bestehendes starkes Fondsangebot und bietet unseren Kund:innen eine zusätzliche Option, kurzfristig verfügbare Mittel in ihren Portfolios so zu investieren, dass sie Erträge bringen.“

Wichtige Informationen

Dieser Fonds ist Bestandteil des Schroder International Selection Fund, ein Umbrellafonds nach Luxemburger Recht (die „Gesellschaft“). Verwaltet wird die Gesellschaft von Schroder Investment Management (Europe) S.A.

Dieses Dokument stellt kein Angebot und keine Aufforderung dar, Anteile an der Gesellschaft zu zeichnen. Keine Angabe in diesem Dokument sollte als Empfehlung ausgelegt werden. Die Zeichnung von Anteilen an der Gesellschaft kann nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und des letzten geprüften Jahresberichts (sowie des darauffolgenden ungeprüften Halbjahresberichts, sofern veröffentlicht) erfolgen.

Weitere fondsspezifische Informationen können den wesentlichen Anlegerinformationen in der geltenden Fassung und dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden, die kostenlos in Papierform bei den Zahl- und Informationsstellen in Deutschland (UBS Deutschland AG, OpernTurm, Bockenheimer Landstraße 2-4, D-60306 Frankfurt am Main sowie Schroder Investment Management (Europe) S.A. German Branch, Taunustor 1, D-60310 Frankfurt am Main [nur Informationsstelle]) und in Österreich (Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, Österreich) in deutscher Sprache erhältlich sind. Zusätzlich steht eine jeweils geltende Fassung der wesentlichen Anlegerinformationen unter www.schroders.de und www.schroders.at zur Verfügung. Investitionen in die Gesellschaft sind mit Risiken verbunden, die in den wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt ausführlicher beschrieben werden.

Die in der Vergangenheit erzielte Performance gilt nicht als zuverlässiger Hinweis auf künftige Ergebnisse. Anteilspreise und das daraus resultierende Einkommen können sowohl steigen als auch fallen; Anleger erhalten eventuell den investierten Betrag nicht zurück.

Schroders ist ein Datenverantwortlicher in Bezug auf Ihre personenbezogenen Daten. Informationen dazu, wie Schroders Ihre personenbezogenen Daten verarbeitet, finden Sie in unserer Datenschutzrichtlinie, die Sie unter www.schroders.com/… einsehen oder bei Schroders anfordern können, falls Sie auf diese Webseite keinen Zugriff haben.

Diese Veröffentlichung wurde von Schroder Investment Management (Europe) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburg, herausgegeben. Handelsregister Luxemburg: B 37.799. Für Ihre Sicherheit kann die Kommunikation aufgezeichnet oder überwacht werden.

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Umgestaltung problematischer Branchen von zentraler Bedeutung

Solche Prozesse finden in vielen Branchen statt. Dabei verlieren einige zuvor profitable Unternehmen, andere werden profitabler. Dies müssen Investor:innen im Blick haben. Die richtige Umsetzung von Sustainable Finance spielt hier eine wichtige Rolle.

Dabei ist es wichtig, die zwei unterschiedlichen Arten von Zielen im Auge zu behalten:  Nachhaltigkeitsanalyse als Mittel zur Verbesserung des Risiko-Rendite-Verhältnisses und Nachhaltigkeit als Selbstzweck, zum Beispiel mit dem Ziel, eine positive Wirkung wie Dekarbonisierung zu erreichen. Es gibt Investor:innen, die nur einen dieser beiden Aspekte im Fokus haben – und dann gibt es manche, die beides gleichermaßen berücksichtigen wollen.

Das ist jedoch ein Balanceakt: Wenn man zu viel Wirkung haben will, kann das zu einer übermäßigen Verkleinerung des Universums an investierbaren Assets führen. Und es gibt noch ein Risiko: ESG-Ratings bilden lediglich den Ist-Zustand ab. Über eine Fundamentalanalyse kann das Ausmaß äußerer Effekte auf Unternehmen explizit berücksichtigt und daraus die Anfälligkeit von Ertragsmodellen abgeleitet werden. Hier kommt es auf das Zusammenspiel von Daten und erfahrenen Analyst:innen an, die aus diesen Daten die richtigen Schlüsse ziehen.

Fondsmanager:innen als Transformationsunterstützer

Dabei ist der Balanceakt zwischen Engagement und Glaubwürdigkeit entscheidend, insbesondere bei Fonds, die auf aktives Engagement ausgerichtet sind. Solche Fonds sollen marktübliche finanzielle Erträge erwirtschaften und gleichzeitig hinsichtlich ihres Engagements besser abschneiden als der Wettbewerb. Diese Strategie erfordert Geduld, da Unternehmen während der Transformationsphase vorübergehende Profitabilitätsrückgänge und steigende Investitionen erleben können, was zu möglichen Unterbewertungen führt. Engagierte langfristige Investor:innen sind gefragt, die Unternehmen in der Übergangszeit unterstützen.

Zur Herausforderung wird dabei die Glaubwürdigkeit: Schließlich kann man sich an problematischen Unternehmen beteiligen und behaupten, in die Transformation zu investieren, ohne tatsächlich zu einer Verbesserung beizutragen. Es lauert die Gefahr des sogenannten „Transition Washing“, was die fehlende Einbeziehung der Transformation in nachhaltige Investments erklären könnte. Indem bestimmte Bemühungen vorab definiert werden, lässt sich dem entgegenwirken.  

Hier stellt sich die Frage des Nachweises von Fortschritt. Es gibt keine geeignete Möglichkeit, zwischen Engagement in Form einer Flut von mehr oder weniger informativen E-Mails und gründlichen Bemühungen für einen durchdachten Wandel – sowie allem, was dazwischen liegt – zu unterscheiden. All diese Maßnahmen werden unter dem Begriff Engagement zusammengefasst, Art und Ergebnisse sind allerdings sehr unterschiedlich. Diese Unterschiede dürften künftig deutlicher zutage treten, da die Transformation und ihre Finanzierung in der gesamten Asset Management-Branche an Bedeutung gewinnen.

Richtiges Engagement ist der Schlüssel zu einer gelungenen Transformation. Damit werden die gewonnenen Einblicke in das Geschäft der investierten Unternehmen in einem besseren Verständnis von Nachhaltigkeit und ihren Folgen resultieren und die Risikoeinschätzung erheblich verbessern – und so letztlich zu einer Win-Win-Situation für uns alle führen.

Die mit der Bestnote (drei von maximal drei Sternen) ausgezeichneten Fonds sind:

• Der Schroder ISF[1] Global Sustainable Convertible Bond, ein nachhaltiger Wandelanleihefonds, dessen Portfoliomanager global und mit ausgewogenem Risikoprofil investieren. Sie nutzen die Eigenschaft von Wandelanleihen, um bei fallenden Märkten Schutz zu bieten und gleichzeitig überproportional an steigenden Märkten teilzuhaben.
• Beim Schroder ISF Sustainable Euro Credit, investiert Fondsmanagerin Saida Eggerstedt, Head of Sustainable Credit bei Schroders in Frankfurt, in auf Euro lautende oder gegenüber dem Euro abgesicherte festverzinsliche Wertpapiere von Unternehmen und andere nichtstaatlichen Emittenten. Dabei liegt ein besonderes Augenmerk auf Zukunftsthemen und Megatrends wie sozio-demografische oder technologische Entwicklungen, aber auch auf den Zielen zur Nachhaltigen Entwicklung der Vereinten Nationen.
• Der Schroder ISF Carbon Neutral Credit, wird von Saida Eggerstedt und Patrick Vogel gemanagt und investiert in Staats- und Unternehmensanleihen. Der Fonds hat das Ziel, bis 2025 eine aggregierte CO2-Neutralität zu erreichen.
• Beim Schroder ISF Global Energy Transition handelt es sich um einen Aktienfonds, bei dem Fondsmanager Mark Lacey den thematischen Schwerpunkt auf den weltweiten Übergang zu einem kohlenstoffarmen Energiesystem legt. Das nach dem Best-In-Class- und High-Conviction-Ansatz aufgebaute Portfolio enthält zwischen 30 und 50 Aktien von Unternehmen, die drei wichtige globale Trends bedienen: die Dekarbonisierung der Stromerzeugung, die Elektrifizierung des Energieverbrauchs und die verbesserte Energieeffizienz.

Das FNG-Siegel zeichnet nicht nur Schroders‘ strenge Nachhaltigkeitskriterien aus, sondern bescheinigt auch die Glaubwürdigkeit des Anbieters. Dazu zählen Engagement gegenüber Mitarbeiter:innen, nachhaltige Investitionen im oberen Management oder Transparenz bei der nachhaltigen Anlagepolitik. Der Asset Manager ist Unterzeichner des United Nations Global Compact, einer weltweiten Initiative für eine nachhaltigere Welt, im Rahmen derer sich Unternehmen dazu verpflichten, auf Ebene ihres Geschäftsmodells menschen- und arbeitsrechtliche sowie Umwelt- und Antikorruptionsmaßnahmen zu implementieren und zudem die Ziele der Vereinten Nationen für eine nachhaltige Entwicklung zu verfolgen.

Alexander Prawitz, Leiter der Schroder Investment Management (Europe) S.A., German Branch, ergänzte:

„Wir freuen uns sehr über die höchste Auszeichnung für vier unserer Fonds durch das Forum Nachhaltige Geldanlage. Die FNG-Siegel zeigen einmal mehr deutlich, wie sehr Schroders das Thema ESG auf verschiedenen Ebenen weiter vorantreibt. So haben wir uns als Gründungsmitglied der Net Zero Asset Managers Initiative unter anderem dem Ziel verschrieben, bis 2040 die Erderwärmung auf 1,5 Grad Celsius zu begrenzen. Dabei betreiben wir im Rahmen des Active Ownership einen konstanten, stringenten Dialog mit Unternehmen. Außerdem haben wir unseren Plan for Nature veröffentlicht, der auf einen verantwortungsbewussteren Umgang mit der Natur abzielt. Auf Produktebene haben wir aktuell elf Artikel-9-Fonds nach EU-Offenlegungsverordnung klassifiziert, darunter zwei Produkte von unserem Impact Manager BlueOrchard.“

Saida Eggerstedt, Head of Sustainable Credit, kommentiert:

„Das Resultat dieser unabhängigen fachlichen Prüfung unserer fokussierten Strategie zur Klimaneutralität und speziell der breit angelegten Sustainable EUR-Credit Strategie ist ein Ergebnis unserer klaren Überzeugung beim Thema Nachhaltigkeit und unseres umfassenden Einsatzes für die Belange der Kunden. Wir sind sehr stolz, dass unsere gewissenhaften Investmentprioritäten im Interesse der Umwelt und der Menschen mit dieser Auszeichnung gewürdigt werden.“

[1] Schroder International Selection Fund (SISF)

Dennoch bestehen nach wie vor Unsicherheiten und es ist zu erwarten, dass die Energiepreise hoch bleiben, was sich auf energieintensive Volkswirtschaften wie Deutschland auswirken wird.  

Mark Lacey, Head of Global Resource Equities, sagt: „Das zukunftsorientierteste Land in Sachen Energiesicherheit sind derzeit die Vereinigten Staaten. Sowohl bei Batterien und Solaranlagen als auch bei Gas als Übergangskraftstoff werden die Vereinigten Staaten eine Vorreiterrolle einnehmen. Daher werden sie auch große Mengen Gas nach Europa exportieren.

Seit der Bekanntgabe des Green Deal im Jahr 2019, der CO₂-Neutralität bis 2050 anstrebt, ist Europa im weltweiten Rennen um nachhaltige Technologien, so genannte Clean Technologies, zurückgefallen. Doch ich bin überzeugt, dass sich das in den nächsten sechs bis zwölf Monaten ändern wird. Deshalb bevorzugen wir derzeit ein Investment in den europäischen Markt für erneuerbare Energien gegenüber einem in den US-amerikanischen Markt.“

2022 konnte in Europa zum ersten Mal mehr Energie durch erneuerbare Energien erzeugt werden als durch fossile Brennstoffe. Wind und Solar generierten laut dem Energy-Think-Tank Ember im vergangenen Jahr 22,3 % der europäischen Elektrizität und überholten damit Erdgas (20 %).

Karin Kaiser, Head of Private Markets Europe, Schroders Greencoat sagt: „Der Ausbau der erneuerbaren Energien in Europa war zwar erfolgreich, aber es bleiben Herausforderungen. Aufgrund der hohen Marktdurchdringung und der durch Inflation und Druck auf die Lieferketten verursachten Probleme mit den Auktionsergebnissen wird eine Verlangsamung des Ausbaus erwartet. Die Energieübertragung und -speicherung sind dabei von entscheidender Bedeutung. Zwar sind Projekte wie der Bau des Versorgungsnetztes von Nord- nach Süddeutschland schon im Gange, aber für ein flexibles europäisches Netz sind mehr Investitionen und Planungen erforderlich. Bei Energiespeicher- und Wasserstoffprojekten kommt es zu Verzögerungen. Damit Investitionen in den Bereich beschleunigt werden, ist die Unterstützung von Seiten der Regulatorik von entscheidender Bedeutung, ebenso wie die Verfügbarkeit von günstiger Energie aus regenerativen Quellen.“

Wie sind die Aussichten für Investitionen in erneuerbare Energien in Europa?

Karin Kaiser sagt: „Es gab eine starke Neubewertung auf dem Markt für erneuerbare Energien. Die Renditen beim Betrieb erneuerbarer Energien liegen jetzt im annähernd zweistelligen Bereich, nach 5 bis 6 % vor zwei Jahren. Gleichzeitig sehen wir momentan aber wenig Liquidität am Markt, weswegen sich in dem Sektor gute Investitionschancen bieten.

Es ist weniger Kapital für den Ausbau verfügbar. Dennoch gewinnen erneuerbare Energien an strategischer Bedeutung, da andere Sektoren mehr Ökostrom benötigen, um den Kohlenstoffausstoß zu reduzieren und die politischen Ziele in Richtung Net-Zero zu erfüllen. Darüber hinaus bleibt die globale Energieversorgung volatil, weil weltweit immer mehr geopolitische Unsicherheit herrscht – ein weiterer Faktor für erneuerbare Energien. Die europäische Energietransformation bleibt mit Blick auf Infrastruktur und Kapitaleinsatz das größte Vorhaben der vergangenen Jahrzehnte.”

Wie geht es nun weiter?

Mark Lacey sagt: „Wir rechnen mit einem weiterhin anfälligen Energiemarkt in Europa. Europa steht im direkten Wettbewerb mit Asien um LNG-Exporte aus Katar und den USA. Im Vergleich zu den vielen schwimmenden LNG-Terminals in Europa verfügt Asien über unverhältnismäßig viele feste installierte LNG-Terminals für den Import.

Es ist eine der Herausforderungen des Energiewandels, dass Europa in den nächsten drei bis vier Jahren auf diese Importe dringend angewiesen ist. Wir erwarten einen kontinuierlichen Anstieg der Preise in den langfristigen Lieferverträgen. Dies wird dazu beitragen, dass die Renditen im Bereich der erneuerbaren Energien steigen und sich somit die Nachfrage erhöht.”

Welche Sektoren sind für diesen Wandel gut positioniert?

Mark Lacey sagt: „Die Art und Weise, wie wir Energie einsetzen, verändert sich und es gibt nicht eine alleinige Technologie, die all diese Anforderungen bewältigt. Wir benötigen Wind, Solar und Batteriespeicher und brauchen auch die entsprechende Netzinfrastruktur, um die erhöhten Schwankungen im Stromnetz durch die erneuerbaren Energien auszugleichen. Etablierte Sektoren wie Wind, Solar und der Netzinfrastruktur sowie neuere Technologien wie etwa Batteriespeicher, CO2-Abscheidung, Wasserstoff und Kernkraft, werden ein beschleunigtes Wachstum erleben.

Mit mehr als 100 Billionen US-Dollar, die über die verschiedenen Wertschöpfungsketten hinweg bis 2050 zur Verfügung stehen werden, sind die Investmentmöglichkeit enorm, und viele Sektoren profitieren von dem bevorstehenden Wandel. Als Investor sehen wir es als unsere Aufgabe an, diejenigen Sektoren – und zugehörigen Unternehmen – zu identifizieren, die diese Chancen am besten nutzen und in wachsende Investments umwandeln.“

Die beiden Fonds sollen dazu beitragen, einige der wichtigsten Herausforderungen in Bezug auf die Nachhaltigkeit unseres Planeten zu bewältigen. Mit der Auflage der beiden Fonds reagiert der globale Asset Manager auf die große Nachfrage der Anleger:innen nach derartigen Produkten.

Fondsmanager des SISF Circular Economy ist Jack Dempsey. Ziel des Fonds ist es, Kapitalzuwächse zu erzielen durch Investitionen in globale Unternehmen, die zu einer Transformation hin zur Kreislaufwirtschaft beitragen. Das Kreislaufwirtschaftsprinzip zielt darauf ab, das Wirtschaftswachstum vom Ressourcenverbrauch zu entkoppeln, was angesichts der Ressourcenknappheit ein zentrales Anliegen sowohl im Bereich der Nachhaltigkeit als auch der Wirtschaft ist.

Durch die Verringerung des Verbrauchs von nicht-erneuerbaren Ressourcen, der Reduzierung von Müll und Umweltverschmutzung, der Erhöhung des Recyclinganteils und der Sicherstellung einer nachhaltigeren Nutzung von Energie und Materialien können Unternehmen den Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft unterstützen.

Jack Dempsey, Fondsmanager des SISF Circular Economy, sagt:

„Die globale Wirtschaft verbraucht aktuell nahezu das Doppelte dessen, was an Ressourcen für ein Jahr zur Verfügung steht.² Dieses Ungleichgewicht zwischen Ressourcennachfrage und -angebot ist nicht nachhaltig und eine Veränderung ist dringend nötig. Die Umstellung auf eine Kreislaufwirtschaft ist eine wesentliche Voraussetzung für die Bewältigung dieser zentralen Herausforderung. Unternehmen, die diese Lücke schließen können, haben großes Potenzial. Schätzungen zufolge entgeht der Wirtschaft bis zum Jahr 2050 ein Wirtschaftswachstum in Höhe von 25 Billionen US-Dollar.³

Ganze Branchen stehen vor tiefgreifenden Veränderungen. So wird beispielsweise erwartet, dass der Wiederverkauf von Kleidung bis 2029 ein größeres Volumen erreichen wird als das Geschäft mit Fast Fashion, und nachhaltigere Materialien dürften immer mehr Marktanteile erreichen, weil Kunststoffe immer kritischer von Verbraucher:innen und Aufsichtsbehörden gesehen werden.

Der SISF Circular Economy gibt Anleger:innen die Möglichkeit, in einen wachsenden Markt für nachhaltige Produkte und Dienstleistungen zu investieren und gleichzeitig einen Beitrag zu einer widerstandsfähigeren und ressourcenschonenderen Wirtschaft zu leisten. Dies ist von entscheidender Bedeutung, da wir ohne eine Kreislaufwirtschaft keinen Weg zum Netto-Null-Ziel sehen."

Der SISF Sustainable Infrastructure wird von Ashley Thomas gemanagt. Der Fonds zielt darauf ab, weltweit in Unternehmen zu investieren, die die Entwicklung einer nachhaltigen Infrastruktur vorantreiben, etwa im Bereich Energieversorgung, erneuerbare Energien, Wasserversorgung und Abfall, Schienenverkehr und Kommunikation.

Die Investitionen des Fonds stehen im Einklang mit UN-Zielen für nachhaltige Entwicklung (UN SDGs), einschließlich derer zu erschwinglicher und sauberer Energie, dem Zugang zu sauberem Wasser und sanitären Einrichtungen. Die Anleger:innen leisten so mit ihren Investitionen einen Beitrag zur Erreichung dieser Umweltziele.

Ashley Thomas, Fondsmanager des SISF Sustainable Infrastructure, sagt:

„Bestehende Infrastrukturnetzwerke müssen dringend erweitert und saniert werden, da sie in den kommenden 30 Jahren mit mehreren Herausforderungen gleichzeitig zu kämpfen haben werden. Die OECD⁴ schätzt, dass bis 2023 jährlich Investitionen in Höhe von 6,9 Billionen US-Dollar notwendig sind, um die Klima- und Entwicklungsziele zu erreichen.

Während sich die Investments in erneuerbare Energie im letzten Jahrzehnt auf rund 600 Milliarden US-Dollar pro Jahr mehr als verdoppelt haben, stagnieren die Investitionen in das Stromnetz bei rund 300 Milliarden pro Jahr. Um die Klimaziele zu erreichen, müssen sich die Investitionen bis 2030 jedoch verdoppeln und es müssen bis 2040 mehr als 80 Millionen Kilometer Netz ausgebaut oder ersetzt werden – das entspricht dem gesamten aktuell bestehenden Netz weltweit.⁵ Auch im Hinblick auf die Erschließung neuer Wasserressourcen, der Abwasseraufbereitung, der Dekarbonisierung des Schienenverkehrs und dem Telekommunikationssektor fehlt es an Investitionen.  

Der SISF Sustainable Infrastructure soll die Umsetzung der UN SDGs befördern und die Umwelt schützen, und gleichzeitig Anleger:innen die Möglichkeit geben, vom starken langfristigen Wachstumspotenzial dieses interessanten Anlagethemas zu profitieren.“

Beide Fonds qualifizieren sich gemäß Artikel 9 der EU-Offenlegungsverordnung und sind Teil des Fondsangebots von Schroders zur Global Transformation, eines Fondssortiments, das Anleger:innen ein langfristiges Engagement in die wichtigsten Themen bei der Gestaltung der Welt von morgen ermöglicht.

David Docherty, Investment Director Thematics bei Schroders, sagt:

„Wir freuen uns sehr über die Lancierung dieser Fonds, die beide in Unternehmen investieren werden, die über den nötigen Einfallsreichtum verfügen, kritische globale Umweltprobleme anzugehen und gleichzeitig die Performance- und Nachhaltigkeitsziele unserer Kund:innen erfüllen.“

Mehr Informationen finden Sie unter Schroders Global Fonds Centre.

¹: Schroder International Selection Fonds (SISF)

²: https://unric.org/en/environment-2-august-overshoot-day-for-earths-resources/

³: Accenture The Circular Economy Could Unlock $4.5 trillion of Economic Growth, Finds New Book by Accenture | Accenture

⁴: Investing in Climate, Investing in Growth | OECD iLibrary (oecd-ilibrary.org)

⁵: IEA Publications, International Energy Agency, 2023: Electricity Grids and Secure Energy Transitions (windows.net)

Ziel des Fonds²  ist es, mit weltweiten Investitionen in globale Staatsanleihen, staatliche Einrichtungen und supranationale Emittenten³ über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren Erträge und Kapitalzuwächse zu erzielen, die über der Benchmark liegen. Der Fonds wird verwaltet von Julien Houdain, Head of Global Unconstrained Fixed Income, und James Ringer, Portfoliomanager. Makro- und Nachhaltigkeitsstratege ist Marcus Jennings.

Die Strategie des SISF Sustainable Global Sovereign Bond adressiert drei zentrale Herausforderungen: das Fehlen einer genauen Definition nachhaltiger Staatsanleihen; die mit ESG-Ratings von Ländern verbundenen Verzerrungen der Erträge; und das Problem rückwirkender Daten.

Der Fonds gibt Anleger:innen Zugang zu den immer zahlreicheren Investmentoptionen im Bereich grüner und nachhaltiger Staatsanleihen und staatsnahen Bonds sowie zu denen supranationaler Emittenten und Einrichtungen (insbesondere multilaterale Entwicklungsbanken), die eine wichtige Rolle bei der nachhaltigen Entwicklung spielen.

Für den SISF Sustainable Global Sovereign Bond kooperieren das Schroders Global Unconstrained Fixed Income Team und die Expert:innen für nachhaltige Investments von Schroders. Für die Auswahl an investierbaren und nachhaltigen Staatsanleihen werden Länder in einem Drei-Säulen-Ansatz nach folgenden Kriterien analysiert:

• UN-Nachhaltigkeitsziele (SDGs) – Länder werden innerhalb ihrer Ertragsgruppe anhand ihrer SDG-Werte bewertet.
• Netto-Null-Politik – Länder müssen über eine glaubwürdige Netto-Null-Politik in Form eines Strategiedokuments verfügen.
• Demokratische und politische Freiheit – Es werden nur Länder berücksichtigt, die von Freedom House⁴ als „frei“ oder „teilweise frei“ eingestuft werden.

Darüber hinaus orientiert sich die Strategie an den Kriterien von Artikel 8 SFDR⁵  und nutzt die detaillierte Länderanalyse von Schroders und firmeneigene Nachhaltigkeitsinstrumente, um eine vorausschauende Einschätzung der nachhaltigen Entwicklung eines Landes zu ermitteln. Das Schroders Sustainability Forum bietet zusätzliche Einblicke, um das nachhaltige Profil eines Landes zu verstehen und mögliche Risiken aufzuzeigen.

Julien Houdain, Leiter des Bereichs Global Unconstrained Fixed Income bei Schroders und Manager des SISF Sustainable Global Sovereign Bond, sagt:

„Wir sind der festen Überzeugung, mit dem SISF Sustainable Global Sovereign Bond eine Lösung für einige der wichtigsten Herausforderungen bei Investments in nachhaltige Staatsanleihen gefunden zu haben. In einer Zeit, in der die globalen Staatsanleihemärkte immer attraktiver werden, weil sich abzeichnet, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und die Zentralbanken sich dem Ende ihrer Zinserhöhungszyklen nähern, kommt einem solchen Fonds besondere Bedeutung zu. Durch die Verankerung unseres Anlageuniversums in den SDGs der Vereinten Nationen und die Verpflichtung zu einem zukunftsorientierten, transparenten Ansatz hoffen wir, eine Lücke für Anleger:innen im Bereich der nachhaltigen festverzinslichen Anlagen zu schließen."

Marcus Jennings, Makro- und Nachhaltigkeitsstratege von Schroders für den SISF Sustainable Global Sovereign Bond, kommentiert:

„Bei der Ausarbeitung unserer Strategie war es uns besonders wichtig, dass alle Länder im Hinblick auf nachhaltige Fortschritte unvoreingenommen beurteilt werden. Unsere Methodik zielt darauf ab, die inhärente Einkommensverzerrung abzuschwächen, bei der die Nachhaltigkeitsbewertung mit dem Reichtum eines Landes korreliert, was häufig zu Lasten der ärmeren Länder geht. Mit klaren Parametern für die E-, S- und G-Faktoren zeigen wir unseren Anleger:innen, was unserer Ansicht nach einen „nachhaltigen“ Staat ausmacht."

Alexander Prawitz, Leiter der Schroder Investment Management (Europe) S.A., German Branch, fügt an:

„Das Thema Nachhaltigkeit hat für viele unserer Kund:innen in Deutschland und Österreich einen sehr hohen Stellenwert. So haben wir in den letzten Jahren bereits zahlreiche unserer Kund:innen für unsere nachhaltigen Aktien- und Unternehmensanleihefonds gewinnen können. Ich freue mich, dass wir unser Nachhaltigkeitsangebot nun auch im Bereich der Staatsanleihen mit dieser innovativen Fondslösung konsequent weiter ausbauen und bin überzeugt davon, dass der SISF Sustainable Global Sovereign Bond Fonds ein fester Bestandteil in zahlreichen Portfolien werden kann.“

¹: Schroder International Selection Fund

² : Dieser Fonds ist ein Übergang vom SISF Short Duration Dynamic Bond Fund zu einer neuen Strategie.

³ : Supranationale Anleihen werden von Einrichtungen ausgegeben, die von zwei oder mehr Zentralregierungen gegründet wurden, um ein gemeinsames Ziel zu erreichen, das oft nachhaltiger Natur ist und mit den 17 Zielen für nachhaltige Entwicklung (SDGs) der UN übereinstimmt.

⁴ : Freedom House ist eine gemeinnützige Organisation mit Sitz in Washington, D.C. Sie ist vor allem für ihre politische Lobbyarbeit zu Fragen der Demokratie, der politischen Freiheit und der Menschenrechte bekannt.

 ⁵ : Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzierungen (SFDR)

• Mehr als die Hälfte der Teilnehmer:innen der Befragung macht sich Sorgen über die Auswirkungen der geopolitischen Unwägbarkeiten und der Inflation auf die Performance ihrer Portfolios, weswegen sie in Unternehmen mit einer lokalen Lieferkette investieren, sowohl über börsennotierte als auch nicht-börsennotierte Assets.  
• 35 % der Befragten erwarten in den kommenden zwei Jahren eine Erhöhung der Allokation in Private Assets, da zwei Drittel der Befragten glauben, dass diese ihnen einen besseren Zugang zu Trendthemen wie der Energiewende oder Impact-Investments sowie eine weitreichendere Diversifizierung bieten.
• Rund die Hälfte der weltweit befragten Investor:innen ist der Meinung, dass Investments in Infrastruktur und erneuerbare Energien am besten geeignet sind, um mittelfristig die Chancen zu nutzen, die aus der Energiewende resultieren. Deswegen planen sie, ihre Investments in diese Assetklasse zu erhöhen.

Die Mehrheit der Investor:innen vertritt die Ansicht, dass Nachhaltigkeit und Impact-Strategien ihnen helfen, langfristige Renditen zu erzielen. Gleichwohl ist aus Sicht der institutionellen Investor:innen mehr Unterstützung durch externe Manager von Nöten, um Nachhaltigkeits- und Impact-Ziele zu erreichen, vor allem mit Blick auf eine Wirksamkeitsbemessung.

Die Allokationen werden sich angesichts der anhaltenden Sorge über Inflation und die Geopolitik verschieben

Laut der umfangreichen Schroders Institutional Investor Study 2023 wollen Investor:innen weltweit die Anlagechancen nutzen, die sich durch die Energiewende bieten und investieren zunehmend in Private Assets.

Die alljährliche Flaggschiff-Studie von Schroders für institutionelle Anleger:innen, die erstmals 2017 durchgeführt wurde, ist ein wichtiger Indikator für die Investitionsbereitschaft von Anleger:innen auf der ganzen Welt. Es wurden 770 Investor:innen aus 36 Regionen befragt, die insgesamt 34,7 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten verwalten.

Die Studie belegt, dass Inflation und geopolitische Unwägbarkeiten die Anleger:innen nach wie vor beunruhigen, wenngleich vor einem Jahr noch erwartet wurde, dass diese Einflussfaktoren in den Hintergrund rücken würden. Mehr als die Hälfte der Anleger:innen rechnet damit, dass sich die geopolitische Unsicherheit und die steigende Inflation in den nächsten 12 Monaten am stärksten auf die Performance der Portfolios auswirken werden.

Da die Dekarbonisierung, der demografische Wandel und die Deglobalisierung allesamt das Potenzial haben, die Inflation auf hohem Niveau zu halten, überrascht diese Einschätzung nicht. Darüber hinaus führt es dazu, dass die Investor:innen ihre Portfolioallokationen ändern. 
Als Reaktion auf den zunehmenden Trend zur Deglobalisierung vertritt beispielsweise mehr als die Hälfte der Befragten die Meinung, dass die Anleger:innen in Unternehmen mit stärker lokalisierten Lieferketten investieren werden und dass dabei Aktien aus Industrieländern (32 %) und Private Equity (23 %) in den kommenden Jahren die besten Chancen bieten dürften. 

Zudem ist die Mehrheit der Befragten (65 %) der Ansicht, dass einer der Hauptvorteile von Investitionen in Private Assets darin besteht, dass diese in den kommenden zwei Jahren eine weitreichendere Diversifizierung bieten. Dies ist einer der Gründe, warum ein Drittel der weltweit Befragten erwägt, ihre Allokation in diese Anlageklasse in den nächsten zwei Jahren auszubauen. 

Zugang zu Investitionsmöglichkeiten im Rahmen der Energiewende

Die diesjährige Studie hat ergeben, dass die Investor:innen der Meinung sind, dass der Übergang zu einer klimaneutralen Energieversorgung erhebliche Chancen bietet. Gut zwei Drittel (67 %) der weltweit Befragten halten es für wahrscheinlich oder sehr wahrscheinlich, dass die Energiewende Investitionen in Innovationen auslösen und damit erhebliche Anlagemöglichkeiten schaffen wird.

Rund die Hälfte der weltweiten Anleger:innen ist der Ansicht, dass Infrastruktur/Erneuerbare Energien am besten geeignet sind, um die Anlagechancen zu nutzen, die sich mittelfristig durch die Dekarbonisierung ergeben. 41 % der Befragten gaben an, dass sie in den nächsten 12 Monaten ihre Infrastrukturinvestitionen erhöhen werden, da diese Anlageklasse von der grünen Technologierevolution profitieren werde.

Generell will mehr als die Hälfte der Befragten die Anlagechancen, die sich durch die Energiewende und die damit verbundene technologische Revolution ergeben, durch ein stärkeres Engagement in Private Assets proaktiv nutzen. Auf die Frage, warum sie Investitionen in Nachhaltigkeits- und Impact-Strategien in Betracht ziehen würden, gaben zwei Drittel der Befragten an, in neue Sektoren, bei denen das Thema "Natur" im Fokus steht und grünen Wasserstoff investieren zu wollen, um eine Diversifizierung des Portfolios zu erreichen und neue Themen und Anlageklassen zu erschließen.

Die wichtigsten Ansätze für nachhaltiges Investieren

Investor:innen können eine Vielzahl von Ansätzen für nachhaltige Investitionen verfolgen, die ihre Werte und Anlageziele berücksichtigen und die Auslegung vieler Begrifflichkeiten variiert. In unserer Studie gaben institutionelle Anleger:innen an, dass sie zunehmend thematisch investieren und ihren Fokus auf Impact-Investments verstärken wollen. 

Darüber hinaus ist die Mehrheit der Anleger:innen der Meinung, dass Nachhaltigkeits- und Impact-Strategien ihnen helfen, ihr Ziel von langfristigen Renditen zu erreichen (weil es etwa ein gutes Geschäft ist), und 43 % geben an, dass eine positive Wirkung auf die Menschheit und den Planeten zu den wichtigsten Faktoren für nachhaltige Investitionen gehört. 

Die Anleger:innen nannten Infrastruktur (44 %) sowie Naturkapital und Biodiversität (41 %) als die am besten geeigneten Anlageklassen innerhalb der Private Assets, um ihre Nachhaltigkeits- und Impact-Ziele zu erreichen, wobei dieser Schwerpunkt mit zunehmendem Zeithorizont der Investitionen an Bedeutung gewinnt.

Die aktuelle Studie zeigt jedoch, dass Investor:innen bei Impact-Investitionen Unterstützung benötigen. Die Nachvollziehbarkeit stellt eine der größten Herausforderungen dar. Drei Fünftel der Anleger:innen (60 %) sind der Ansicht, dass eine leicht messbare und nachvollziehbare Auswirkung das wichtigste Kriterium bei der Entscheidung für Impact-Investitionen ist. Darüber hinaus bezeichnete mehr als die Hälfte der Befragten einen Mangel an Standardisierung in Bezug auf Messung, Prozessverlauf, Instrumente und Metriken usw. als größtes Hindernis für Investitionen in Private-Assets-Investmentstrategien mit Schwerpunkt auf nachhaltige Investitionen.

Mehr Unterstützung zur Erreichung von Netto-Null-Zielen erforderlich

Während die Hälfte der weltweit Befragten sich bereits verpflichtet hat, ihre Portfolios emissionsfrei zu gestalten, gab etwas mehr als ein Fünftel (21 %) an, dass sie nicht die Absicht haben, dies zu tun. Insbesondere die in der EMEA-Region ansässigen Investoren haben sich das Ziel gesetzt, bis 2050 ein klimaneutrales Portfolio zu erreichen, und setzen eine Strategie mit Zwischenzielen um (39 %). Die Mehrheit der Befragten, die keine Verpflichtung eingegangen sind, ist in den USA ansässig (44 %).

In allen Märkten ist man der Meinung, dass mehr Unterstützung bei der Messung und Protokollierung auf dem Weg zur Klimaneutralität benötigt wird. Etwa die Hälfte der Befragten ist der Meinung, dass ihre Organisation vor allem Unterstützung bei der Messung und Protokollierung ihres Netto-Null-Pfades benötigt, was einem Anstieg von 37 % im letzten Jahr auf 51 % entspricht. 49 % der Investor:innenen meinen laut Studie, dass ein größerer Konsens über die jeweiligen Rahmen und Methoden zur Messung der Wege zur Klimaneutralität erforderlich ist, damit sie ihre Verpflichtungen erfüllen können.

Johanna Kyrklund, Group Chief Investment Officer und Co-Head of Investment, Schroders, kommentierte:

"Die Märkte befinden sich nach wie vor im Spannungsfeld der Sorge um Zinserhöhungen und den Rezessionsrisiken. Die Studie zeigte, dass die institutionellen Anleger:innen ihre Allokation in Aktien erhöhen könnten, da sie versuchen, die Chancen zu nutzen, die sich aus den Trends in der Deglobalisierung, der Dekarbonisierung und der Demografie ergeben. Angesichts der Besorgnis über eine hohe Inflation und hohe Zinssätze ist die Bewertung von großer Bedeutung. Eine erneute Konzentration auf Bewertungen statt auf spekulatives Wachstum könnte erforderlich sein. 

Was die Auswirkungen auf die Portfolioperformance betrifft, so hat die Studie ergeben, dass eine Reihe von Themen auf dem Radar der Anleger:innen erscheinen: die steigende Inflation, eine restriktive Geldpolitik, globale Konflikte und Stagflation. All dies sind Faktoren, die auch Schroders als aktiver Manager für seine Kund:innen weltweit zu steuern versucht. Wir glauben, dass es an der Zeit ist, anspruchsvoll, analytisch und bewertungsorientiert zu sein.”

Nils Rode, Chief Investment Officer, Schroders Capital:

„Die diesjährige Studie zeigt, dass die Anleger:innen unsicherer geworden sind. Die instabile, unberechenbare Geopolitik und die heikle Aufgabe der Zentralbanken, die Inflation ohne unerwünschte Nebeneffekte zu dämpfen, haben das Vertrauen erschüttert. Wir sind der Meinung, dass die Anleger:innen zu Recht Vorsicht walten lassen, doch sollten sie dieses Umfeld nicht nur als eine vorübergehende Phase, sondern als den Beginn einer neuen Ära betrachten. Aus den Ergebnissen der Studie geht klar hervor, dass viele Anleger:innen weiterhin zu Private Assets tendieren, um sich mit der sich entwickelnden makroökonomischen Landschaft auseinanderzusetzen und um ihre Portfolios widerstandsfähiger zu machen.

Private Equity, Private Lending und Real Assets – sowohl Infrastruktur als auch Immobilien – sind die Bereiche, in denen Anleger:innen im kommenden Jahr und darüber hinaus am ehesten aufstocken wollen. Thematisch sind sich die Anleger:innen darüber im Klaren, dass Private Assets unmittelbar mit den anhaltenden Trends der Disruption und des Fortschritts verbunden sind, die durch rasche Verbesserungen in der KI-Technologie, die laufende Energiewende und Dekarbonisierung sowie den demografischen Wandel katalysiert werden. Der Bericht unterstreicht auch den Blick der Anleger:innen auf Deglobalisierungstrends, die Unternehmen mit lokalisierten Lieferketten zugutekommen und auch die Allokation von Private Assets stärken."

Carlos Böhles, Leiter institutionelles Geschäft bei der Schroder Investment Management (Europe) S.A., German Branch:

„Die Schroders Institutional Investor Study zeigt, was auch wir in den vergangenen Monaten in zahlreichen Gesprächen mit unseren Kund:innen im deutschsprachigen Raum gehört haben: dass das aktuelle Umfeld für viel Verunsicherung gesorgt hat. Dennoch wollen auch unsere Investor:innen in den kommenden Monaten auf wichtige Zukunftstrends setzen. Wir priorisieren dabei Strategien, die eine geringe Korrelation zu den Aktienmärkten, eine begrenzte oder gar keine Abhängigkeit von Fremdkapital und verschiedene Ausstiegsmöglichkeiten aufweisen.

Das Thema Nachhaltigkeit steht, wie auch die Studie ergeben hat, weiterhin im besonderen Fokus der Investor:innen und ist in der jüngeren Vergangenheit um einige Facetten erweitert worden. Vor allem die Energiewende sehen unsere Kund:innen ebenso wie die im Rahmen der Studie befragten Investor:innen als Möglichkeit, gute Renditen zu erzielen. Nicht ohne Grund will mehr als die Hälfte der Befragten die Anlagechancen, die sich durch die Energiewende und die damit verbundene technologische Revolution ergeben, durch ein stärkeres Engagement im Private Assets-Segment nutzen.“

Über die Schroders Institutional Investor Study:

Schroders hat CoreData mit der Durchführung seiner sechsten Institutional Investor Study beauftragt, um herauszufinden, welche Themen bei den größten Investoren der Welt im Fokus stehen und welches ihre wichtigsten Sorgen sind. Dazu gehören das gesamtwirtschaftliche und geopolitische Klima, die Renditeerwartungen, die Asset Allocation und die Einstellung zu nachhaltigen Investitionen und nicht börsengehandelten Vermögenswerten (Private Assets).

Die Befragten (770 weltweit) repräsentieren ein Spektrum von Institutionen, darunter betriebliche und öffentliche Pensionspläne, Versicherungsgesellschaften, öffentliche Einrichtungen, Stiftungen und Stiftungsfonds, die zusammen ein Vermögen von 34,7 Billionen US-Dollar verwalten. Die Untersuchung wurde zwischen Mai und Juni 2023 im Rahmen einer umfassenden weltweiten Umfrage durchgeführt.

Die vollständige Institutional Investor Study im englischen Original finden Sie hier.

Unseren Untersuchungen zufolge droht 15 bis 20 % des Wertes der aktuellen Aktienmärkte aufgrund der notwendigen Erreichung der Pariser Klimaziele und den hierzu erforderlichen Veränderungen verloren zu gehen. Daher ist es durchaus sinnvoll, bei der Aktienauswahl auch diese Übergangsrisiken zu bewerten, denn die Transformation bringt sowohl Gewinner als auch Verlierer hervor. ESG-Ratings bilden aber nur den Ist-Zustand ab, wohingegen sich das Urteilsvermögen von Analyst:innen als wertvoll erweisen kann. Sie können das Ausmaß der Gefährdung von Unternehmen in Bezug auf Übergangsrisiken darstellen, und im Idealfall gelingt es auch, die Bereitschaft der Unternehmen zur Transformation und die Wege dorthin abzubilden.

Worauf ist bei Investitionen in der Folge daher zu achten? Der „einfache" Weg, führt über die Beteiligung an Unternehmen, die neue Lösungen entwickeln. Das kann etwa über thematische Aktienfonds geschehen. Ein schwierigerer, aber fundierterer Weg ist wahrscheinlich die Investition in Private Assets.

Ebenso sind Unternehmen in Betracht zu ziehen, die sich in einer Übergangsphase befinden. Große etablierte Unternehmen werden ihre Geschäftsmodelle anpassen müssen, was Risiken und Chancen mit sich bringt. Investitionen in diese Unternehmen sind herausfordernder, können bei geschicktem Vorgehen gleichwohl lohnender sein.

Der Spagat zwischen Engagement und Glaubwürdigkeit spielt eine besondere Rolle. Auf Engagement ausgerichtete Fonds sollen marktübliche finanzielle Erträge erwirtschaften und gleichzeitig hinsichtlich ihres Engagements besser abschneiden als der Wettbewerb. Geduld ist hier der Schlüssel. In der Hochphase der Transformation sind Unternehmen womöglich mit (hoffentlich vorübergehenden) Profitabilitätseinbrüchen und steigenden Investitionsausgaben konfrontiert und könnten zu diesem Zeitpunkt unterbewertet sein. Sie brauchen die Unterstützung engagierter langfristiger Investor:innen, die ihren Übergangspfad unterstützen.

Eine Herausforderung besteht darin, dies auf glaubwürdige Weise zu tun: Schließlich kann man sich an problematischen Unternehmen beteiligen und behaupten, in die Transformation zu investieren, ohne tatsächlich zu einer Verbesserung beizutragen. Es lauert die Gefahr des sogenannten „Transition Washing", was die fehlende Einbeziehung der Transformation in nachhaltige Investments erklären könnte. Indem bestimmte Bemühungen vorab definiert werden, kann man entgegenwirken.  

Hier stellt sich die Frage des Nachweises von Fortschritt. So gibt es keine geeignete Möglichkeit, zwischen Engagement in Form von Massen-E-Mails und gründlichen Bemühungen um einen durchdachten Wandel – und allem, was dazwischen liegt – zu unterscheiden. All diese Maßnahmen werden unter dem Begriff Engagement zusammengefasst, Art und Ergebnisse sind allerdings sehr unterschiedlich.

Diese Unterschiede werden wahrscheinlich deutlicher werden, weil die Transformation in der gesamten Asset Management-Branche an Bedeutung gewinnt. Bei Schroders verlangen wir von unseren Analyst:innen und Portfoliomanager:innen mindestens drei qualitativ hochwertige Engagements pro Jahr.

Abschließend lässt sich festhalten, dass Investor:innen nicht nur Ratings und den aktuellen CO₂-Fußabdruck von Unternehmen betrachten sollten, sondern auch deren Weg in die Zukunft. Hoffentlich entwickeln auch die Regulierungsbehörden ein Verständnis hierfür.

Um alle benötigten Informationen zu erhalten, müssen Investoren mit Unternehmen interagieren, deren Geschäftsmodelle verstehen und Verbesserungsmöglichkeiten identifizieren. Im besten Fall führt dieses Engagement zu einem besseren Verhalten der Unternehmen, das wiederum Investoren überzeugen kann und damit möglicherweise erhöhte Investitionen nach sich zieht.

Das richtige Engagement kann auch als nützliches Due-Diligence-Instrument dienen bei der Betrachtung von Unternehmen, die bereits im Portfolio eines Investors sind. So kann sich der Investor, wenn das investierte Unternehmen trotz wiederholter Aufforderung keine Verbesserungen zeigt, es aus dem Portfolio ausschließen.

Engagement ist auch ein besonders hilfreiches Instrument bei der Identifizierung von Unternehmen, die Alpha liefern können, also Renditen oberhalb der Benchmark. Dabei handelt es sich in der Regel um unterbewertete Unternehmen mit Wachstumspotenzial. Um diese Unternehmen zu identifizieren, müssen Investoren sie von anderen Unternehmen unterscheiden können, die nicht in der Lage oder bereit sind, innovativ zu handeln oder ihre Geschäftsmodelle anderweitig für zukünftige Herausforderungen zu wappnen.

Fallstudie 1: Engagement als Unterstützung für bessere Investitionsresultate

Vor kurzem haben wir bei Schroders ein Unternehmen in unser Portfolio aufgenommen, das nach mehrfacher Interaktion bemerkenswerte Verbesserungen zeigte. Das deutsche Pharmaunternehmen Cheplapharm Arzneimittel hat sich auf den Vertrieb preiswerterer, etablierter Arzneimittel spezialisiert. Mit seiner internationalen „Buy-and-Build"-Strategie erwirbt es die Rechte an Medikamenten, von denen sich größere Wettbewerber aus wirtschaftlichen oder strategischen Gründen trennen.

Dem Unternehmen fehlte jedoch eine klar umrissene Darstellung seiner Ziele und der Auswirkung auf Kunden und Gesellschaft. Unser Engagement bei Cheplapharm Arzneimittel konzentrierte sich auf die Unterstützung bei der Formulierung einer soliden Impact Investing-Strategie. Dafür formulierten wir konkrete Fragen, die dem Unternehmen klar vor Augen führten, welchen Wert die Dienstleistungen und Produkte für seine Kunden und die Gesellschaft haben. Darüber hinaus holten wir wichtige Informationen zu verschiedenen Impact- und Nachhaltigkeitsaspekten ein, um die Förderfähigkeit von Investitionen zu untersuchen, eine bessere Umwelt-, Soziales- und Unternehmensführungs-Berichterstattung (ESG) anzustoßen und so letztlich die Investorenbasis des Unternehmens zu erweitern.

Die schnellen und detaillierten Antworten von Cheplapharm Arzneimittel, einschließlich einer objektiven Impact-Analyse externer Experten, demonstrierten den Willen des Unternehmens, als nachhaltiger Emittent wirkungsvoller Hersteller wahrgenommen zu werden. Das Unternehmen gab auch verschiedene Produkt- und Verfahrensbeispiele an, um sein Angebot an kostengünstigeren Produkten mit niedrigeren Preisen zu veranschaulichen und dass es in der Lage ist, Medikamente für seltene Krankheiten bereitzustellen, die von größeren Pharmaunternehmen möglicherweise nicht mehr angeboten werden. Darüber hinaus hat das Unternehmen seine ESG-Berichterstattung überarbeitet und seine Standards durch eine strukturiertere und detailliertere Erläuterung seiner ökologischen und betrieblichen ESG-Ziele angehoben.

Fallstudie 2: Portfoliounternehmen im Auge behalten

Erfolgreiches Engagement ist auch Teil der laufenden Due-Diligence-Prüfung innerhalb des Kreditportfolios. Dies belegen unsere Erfahrungen bei unserem Portfoliounternehmen, Lenovo, dem chinesischen Technologieriesen.

Lenovo konnte bereits führende ESG-Referenzen sowohl im asiatischen als auch im globalen Kontext vorweisen. Wir wollten jedoch mehr über den Ansatz des Unternehmens wissen in Bezug auf verantwortungsbewussten Konsum, Initiativen zur Materialbeschaffung sowie über den Nutzen seiner Produkte für seine vielfältigen Kunden. Das Unternehmen mit Hauptsitz in Hongkong kam unserem Wunsch nach und organisierte eine Videokonferenz mit Nachhaltigkeits- und Finanzverantwortlichen aus verschiedenen globalen Standorten. Dabei wurden unsere Fragen zu Themen wie Kreislaufwirtschaft und verantwortungsvollem Konsum beantwortet und unsere Anregungen aufgenommen. Lenovo stellte uns im Anschluss eine Reihe von Materialien und Informationen zur Verfügung, die beispielsweise seine Bemühungen um eine Dekarbonisierung der gesamten Wertschöpfungskette sowie die Benutzerfreundlichkeit seiner Produkte für ein breiteres Publikum erläutern.

Fallstudie 3: Fehlende Informationen haben negative Auswirkungen

Doch selbst Unternehmen mit überdurchschnittlich guten ESG-Ratings sind nicht immer an einem Dialog interessiert.

Am Beispiel eines Technologieunternehmens aus der Automobilbranche lässt sich gut erläutern, wie mangelndes Engagement von Seiten des Unternehmens zu einer Desinvestition führen kann – die ultima ratio aus dem Handbuch eines Investors. Um fehlende Informationen für eine Due-Diligence-Prüfung zu erhalten, kontaktierten wir das Unternehmen. In seinem Nachhaltigkeitsbericht hatte das Unternehmen erklärt, es wolle die Verbraucher zur Nutzung von Elektrofahrzeugen ermutigen. Zu diesem Zweck bietet es nach eigenen Angaben fortschrittliche elektronische Systeme an, die ein schnelles Aufladen ermöglichen und kleiner und leichter konzipiert sind, so dass sie sich einfacher herstellen lassen. Das Unternehmen machte jedoch keine detaillierten Angaben zu verschiedenen Themen, etwa dazu, ob Hersteller von Elektrofahrzeugen oder Verbrennungsmotoren die Endnutzer seiner Produkte sind. Auch zu den Plänen des Unternehmens, in Zukunft hauptsächlich Elektrofahrzeughersteller zu bedienen, gab es keine weiteren Anhaltspunkte. Trotz mehrerer Nachfragen wollte der Automobilzulieferer keine Informationen darüber herausgeben, wie groß der Anteil der Verkäufe an Hersteller von Elektrofahrzeugen ist. Das aber ist eine Voraussetzung für die Aufnahme eines Unternehmens in einen Impact Fonds.

Gleichwohl hat das Unternehmen in Bezug auf ESG-Kriterien gut abgeschnitten. Zum Beispiel beschäftigt es im Branchenvergleich einen großen Anteil an Frauen – für uns eine Kennzahl für mehr Gleichberechtigung. Daher motivieren wir das Unternehmen weiter zur Offenlegung der fehlenden Informationen, damit wir unsere Entscheidung, das Unternehmen nicht in unser Portfolio zu nehmen, womöglich ändern können.

Fallstudie 4: Verbesserungsbedarf bleibt bestehen

Ein weiteres Beispiel für einen Fall, in dem wir uns gegen ein Investment entschieden haben, ist ein in den USA ansässiges Abfallwirtschaftsunternehmen, das Altöl und Abfälle recycelt. Nach umfangreichen Recherchen und Interaktion zum besseren Verständnis der Geschäftspraktiken des Unternehmens entschieden wir uns für eine Veräußerung unserer Position, weil ein Investment in das Unternehmen nicht mit dem ESG-Prinzip „Keinen wesentlichen Schaden verursachen“ zu vereinbaren ist. Wir arbeiten weiter mit dem Unternehmen zusammen und hoffen, dass sich im Laufe der Zeit Verbesserungen ergeben, die es uns ermöglichen, unsere derzeitige Haltung neu zu bewerten.

Jede Erwähnung von Sektoren/Ländern/Aktien/Wertpapieren dient nur der Veranschaulichung und stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten/Wertpapieren oder zur Anwendung einer Anlagestrategie dar.