„Die zweite Corona-Welle schürt die Ängste vor einer stagnierenden oder rückläufigen Wirtschaft in Europa. Wir halten weitere Fiskalmaßnahmen bis Ende 2020 durchaus für möglich. Aktuelle Herausforderungen werden diese jedoch nicht lösen. Mit dem Konzept der QE-Programme und negativen Zinsen entfernen sich die Zentralbanken von traditionellen Maßnahmen, welche den Fokus auf Geldmengen und Kreditwachstum legten. Somit unterliegen Zentralbanken dem fundamentalen Missverständnis, dass die Kreditnachfrage entscheidend sein könnte für die Vergabe von Krediten. Entscheidend in diesen Zeiten ist jedoch derzeit das Angebot. Die Zentralbanken haben ihre Inflationsziele in der Vergangenheit immer wieder unterschritten. Inflation, wie es Nobelpreisträger Milton Friedman ausdrückt, ist jedoch ein monetäres Phänomen. Geldmengen reagieren am stärksten auf eine gesteigerte Kreditvergabe. Der Zinsunterschied zwischen kurzen und langen Laufzeiten wird somit zum Schlüsselfaktor für die Profitabilität des Kreditgeschäfts – und auch für das zukünftige Wachstum. Mittelfristig sind wir der Meinung, dass ein positiver Wirtschaftstrend nicht wegen, sondern trotz der Anleihekaufprogramme einsetzen wird. Die zukünftigen Schritte der Zentralbanken gilt es hierbei weiterhin kritisch zu analysieren und zu hinterfragen.“ 

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